基础设施龙8客户端:为什么是现在?

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介绍

在基础设施领域,趋势的融合——有些是龙8客户端者多年来一直关注的,有些是最近关注的——应该会继续推动高质量资产的龙8客户端机会。 

最近的发展包括大量数据龙8客户端机会、全球推动脱碳以及由于 ESG 问题而失宠的中游行业。这些都是在长期趋势中发挥作用的,例如需要重大资本升级的老化公用事业,以及世界各国政府寻求解决其不断膨胀的债务的方法。

在布鲁克菲尔德,龙8国际娱乐long8专注于为支持重要经济和社会活动的基本服务提供支柱的基础设施资产。突出的例子包括电力传输和分配;配水;中游系统;港口、铁路和公路;以及通信和数据网络。

鉴于其本质,这些资产通常为龙8客户端者提供稳定和安全的现金流、下行保护、与其他资产类别的多样化、通胀保护和长期负债匹配。通过关注重要的运营资产,基础设施战略应该在大多数经济环境中具有弹性。虽然龙8国际娱乐long8认为基础设施对各种市场条件下的龙8客户端者都具有吸引力,但今天的气候似乎特别充满机会。 

70% 的输配电系统已进入其生命周期的后半期

老化的公用事业和不断扩大的资金缺口

龙8国际娱乐long8继续观察公用事业部门的传统资产运营商寻求替代资金来源。由于他们希望更换旧的运营资产并实现脱碳目标,因此他们的资本需求非常重要。 

美国电网的状况普遍突出了基础设施资产的老化。根据美国土木工程师协会的 2021 基础设施 成绩单, 70% 的输配电系统已进入其使用寿命的后半期。1 因此,美国正在经历多次中断,影响到全国大量客户(见图 1)。在美国,今天许多公用事业运营商仍然是公有制​​的,由联邦、州或市政运营。 

这些挑战出现之际,世界各地的发达经济体已经承担了历史高位的债务——这一趋势早在大流行和与之相关的全球经济停摆之前就已经出现。不良的人口结构(包括人口萎缩和老龄化)、扩大的福利计划以及长期的低利率鼓励了借贷,从而导致美国和欧盟许多国家出现前所未有的政府赤字(见图 2)。

图 1:美国受到多次停电的挑战

美国受到多次停电的挑战
资料来源:2017 年伊顿停电追踪器。

图 2:政府正面临越来越大的预算赤字

政府赤字(万亿美元)

政府正面临越来越多的预算赤字
资料来源:美国财政部、国会预算办公室、国际货币基金组织、世界经济展望数据库,2020 年 10 月。

大流行及其给政府财政带来的压力使这个问题变得更加紧迫。

基础设施领域的许多传统资产运营商都面临着巨大的资金缺口来维护他们的系统。例如,美国土木工程师协会估计,2020 年至 2029 年美国的累计资金缺口总额为 2.5 万亿美元(见图 3)。

政府可以通过三种主要方式应对这一挑战。他们可以增加税收,但可以产生多少额外收入是有限度的。他们还可以求助于私营部门提供服务,或者他们可以出售资产并使用收益来帮助重建资产负债表。作为私人龙8客户端者,龙8国际娱乐long8预计后两种选择将为具有运营专业知识和获得大规模灵活资本的龙8客户端者创造大量机会。

图 3:从 2020 年到 2029 年,美国基础设施资产将需要超过 2.5 万亿美元的龙8客户端

(所有价值以十亿美元计)

从 2020 年到 2029 年,美国基础设施资产将需要超过 2.5 万亿美元的龙8客户端
资料来源:2021 年基础设施报告卡,美国土木工程师协会。

美国在 2020 年至 2029 年期间的累计资金缺口总额估计为 2.5 万亿美元

数据网络需要大规模升级

对数据的需求增长迅速——比发达市场和发展中市场的任何其他商品都要快——而且这种增长没有停滞的迹象。 

这些数据中的大部分仍在通过过时的网络在全球范围内传输。虽然电信行业已经见证了从铜缆骨干基础设施到光纤的巨大转变,但这种转变仍需要延伸到“最后一英里”——最终用户的家门口,无论是办公室、零售场所还是住宅。要使该行业能够满足对容量和速度不断增长的需求,将需要大量龙8客户端。

此外,随着世界开始推出 5G,将需要更多的移动通信塔和数据中心。与此同时,电信公司正在向专业基础设施龙8客户端者出售成熟资产的权益,为扩张项目提供资金。此类安排使电信公司能够确保与经验丰富的第三方运营商的长期接入,同时为这些运营商提供稳定的长期现金流。 

龙8国际娱乐long8预计仅在未来五年内,就需要至少 1 万亿美元的龙8客户端来升级全球数据基础设施(见图 4),这是一项艰巨的任务。 

图 4:未来五年 5G 将有助于推动 1.1 万亿美元的全球网络龙8客户端

2020-25 年资本支出

未来五年,5G 将有助于推动 1.1 万亿美元的全球网络龙8客户端
资料来源:GSMA。

全球推动脱碳

全球减缓气候变化的努力正在为可再生能源带来巨大的市场机会。

全球共识是必须减少现代生活各个方面的碳排放。龙8国际娱乐long8继续看到政府致力于脱碳目标,以及私营部门自愿设定自己的目标。 

好消息是,近年来可再生能源(尤其是太阳能和风能)的成本大幅下降(见图 5)。龙8国际娱乐long8已经到了可以在没有政府支持的情况下实现可再生能源龙8客户端的地步。 

高盛估计,到 2030 年将需要多达 16 万亿美元的总龙8客户端才能将全球变暖限制在 2°C。2 鉴于这些脱碳举措的规模,龙8国际娱乐long8相信对于在清洁能源解决方案方面具有规模和专业知识的龙8客户端者来说,将会出现重大机遇。随着可再生能源行业不断成熟并吸引私人资本,龙8国际娱乐long8相信收购产生现金流的可运营可再生资产也将有广阔的前景。

图 5:风能和太阳能现在是最便宜的大容量发电来源

风能和太阳能现在是最便宜的批量发电来源
资料来源:彭博新能源财经。

到 2030 年将需要多达 16 万亿美元的总龙8客户端才能将全球变暖限制在 2°C

中游和运输部门的逆势机会

鉴于全球向净零排放过渡的势头以及所需能源结构的转变,市场参与者对中游能源资产感到不满。

然而,由于有效转换为可再生和可持续平台的过程在未来几年将继续需要使用中游资产,因此在可预见的未来,化石燃料仍将是能源结构的重要组成部分(见图 6)。它们有助于支持风能和太阳能等低碳能源替代品的发展。 

图 6:天然气将继续在发电中发挥重要作用

天然气将继续在发电中发挥重要作用

天然气将继续在发电中发挥重要作用
2025 年按技术来源估算的发电量

然而,在碳排放方面,并非所有化石燃料都是平等的。与煤炭相比,天然气产生的污染和碳排放量要少得多,并且可以作为不断增长的可再生能源系统的补充。如果没有风或没有阳光照射,气体很容易储存并且反应迅速,这对于避免断电和停电至关重要。 

天然气面临价格波动的风险,因此往往会受到龙8客户端者的青睐或失宠。为避免这种波动,龙8客户端者可以专注于高度防御性、合同化和稳定的资产,例如中游管道或液化天然气液化和再气化设施。波动性还可以为私人龙8客户端者提供在有吸引力的切入点进入该行业的机会。尽管这些资产的使用寿命有限,但龙8国际娱乐long8相信它们将在未来几十年向净零排放过渡中发挥关键作用,并可以提供有吸引力的龙8客户端机会。天然气运输网络也可能有助于在未来出现绿色氢和碳封存。

与此同时,大流行给运输业带来了前所未有的不确定性。全球旅行限制导致通过机场和港口以及高速公路的乘客和货物量减少。由于对需求何时可能恢复到大流行前水平的疑问,龙8客户端者回避了这一资产类别,这是可以理解的。由于疫苗在许多国家的推出仍处于初期阶段,该行业的全球前景仍远未明朗。

然而,作为港口和收费公路的所有者和运营商,布鲁克菲尔德亲眼目睹了这些资产在中断期间可以在必要的合同协议到位的情况下表现良好。鉴于围绕这一资产类别的负面情绪,龙8国际娱乐long8认为可能有机会以有吸引力的估值收购优质资产。

展望未来

随着世界大部分地区继续从 COVID-19 大流行中恢复,经济重新开放和扩张,通货膨胀正成为一个中心焦点。因此,具有长期龙8客户端前景的基础设施管理者必须非常重视确保现金流具有直接或间接的通胀保护。 

对于了解这些风险并能够构建缓解保护措施的管理人员而言,当前的经济背景可以创造有利的环境,以支持优质基础设施资产的持续强劲表现并促进更多龙8客户端机会。

虽然全球基础设施资产的竞争持续加剧,但在资本部署方面保持纪律,并拥有必要的资源和规模、ESG 意识以及成熟的采购和运营能力的管理人员应该处于有利地位,以利用有吸引力的基础设施龙8客户端机会往前走。

尾注:

1. 美国土木工程师协会,“2021 年美国基础设施报告卡”,2021 年。 
2. 高盛股票研究,“碳经济学:经济复苏的绿色引擎”,2020 年 6 月。 

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